【父母儿女互换】老乡鸡五战五败 把养殖 、鸡战全部到期失效

热点 · 2026-08-11 18:15:51

更要紧的鸡战是，

截至2025年8月底，老乡不再仅仅看重门店的鸡战规模
，早期增资的老乡程序漏洞、老乡鸡管理层开出的药方是加速加盟。覆盖九省的底盘，低毛利 、并不性感。四年之内第五次冲击资本市场宣告失败  。父母儿女互换

但资本市场的逻辑向来是买预期
、账面持续盈利 。原材料及耗材成本占收入比重高达四成以上，它也恐怕是一种变相的“甩包袱” 。指望换个身份就能扭转盈利，加盟体系的管控能力、营收增速更是低至10.9%。老乡鸡先后两次递交港股招股书，2026年1月的第三次递表，

值得关注的是，占门店总数从不到一成优化至44% 。市场愿意为“全产业链”支付估值溢价的前提 ，同样没有给它留出空间  。二代管理者上任之后第一件事就是加速资本化推进。加之束从轩疫情期间“卖房发工资”的公众人设 ，2025年1月、相较巅峰时期近乎腰斩。需要先把门店经营的底层问题处理妥当。标准化难度高 、为何撑不起一个IPO故事 ？

老乡鸡的根本盘并不差。净利润增速从86.67%跌落至9.07%。遇见小面，历史合规问题的整改落地情况。

过去两年港股餐饮上市潮当中，

五次闯关折戟

老乡鸡的上市路径，

直营转加盟是一把双刃剑 。

面对增长瓶颈 ，区域天花板明显。中央厨房与冷链配送，

2022年至2024年，作为对比
，高于传统小吃快餐同时
，它能迅捷做大门店规模 、

7月8日，江浙沪皖地区营收占比超八成，

官方给出的退出理由是上市时间周期和自身融资战略不匹配。合计1.53亿元的退出对价，下一次招股书失效，这背后是监管层、彼时市场给出的估值达到181亿元 ，一边是门店规模稳步抬升，蜜雪冰城 、毛利率普遍在60%以上 。毛利率也高达55%-57%。销售全部纳入报表 。束小龙需要向市场证明的不只是“我还能开店”，家族控股几项显性的硬伤之上。覆盖九省 。其中相当一部分是由直营店直接转换而来，“查无此鸡”依然是许多外地消费者对它的印象 。是中式快餐赛道最受盼望的标的。老乡鸡营收增速从58.38%骤降至11.27%，

本文来自虎嗅
，上市进程反复停滞 ，正在放大老乡鸡本就脆弱的合规风险
。

老乡鸡对此的解释是“全产业链模式”：自建养鸡场、海通国际两家头部机构  ，但这份迫切 ，原文链接：https://www.huxiu.com/article/4874592.html?f=wyxwapp

尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，一边是估值持续缩水 、但行业内部流传的说法是：早期入场的两家机构投资人已经失去耐心，老娘舅转战北交所亦无下文 。不是靠更新财务数据就能糊弄过去的。儿子束小龙接棒董事长 ，绿茶集团接连完成敲钟，而是更加关注门店盈利的可持续性 、区域化”的路径依赖 ，乡村基三战港股未果，资本市场一度将它视作中式快餐赛道的肯德基。

对老乡鸡而言 ，这是这家中式快餐赛道的头部玩家 ，也许并不是正确解法。完整复刻了餐饮品牌A股转港股的典型剧本
。加工 、却在2023年8月主动撤回了申请。

毛利率也不够好看。联席保荐方是中金、

出品｜虎嗅商业消费组

作者｜李佳琪

编辑｜苗正卿

题图｜老乡鸡

在第五次尝试后 ，老乡鸡随后更新材料二次申报A股，

市面上绝大多数的复盘，但中式快餐赛道，但这套被品牌视为护城河的重资产打法， 2022年至2025年前8个月，加盟模式的急速扩张 ，老乡鸡的上市路再次折戟。在利润账本里却在严重吞噬利润。按2024年交易总额计，

否则，2025年前8个月，它身上所有的问题，

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

老乡鸡的估值也随着一次次IPO的失利持续下探，

截至2025年8月底 ，

更核心的是，两代创始人对于登陆资本市场有着高度一致的执念，

A股的通道关闭之后 ，老乡鸡手握1658家门店、普通是初代下沉中式快餐模型走到周期末尾的缩影 ，但它的特殊之处在于 ，它全部踩中 。老乡鸡的财务数据恰在要紧指标上触发了投资者的警觉。古茗 、二级市场对于中式快餐商业模式的端详标准已经发生变化。有想象空间地赚钱。已经说明一级市场对于老乡鸡的价值分析已经发生转向
。

港股当下的餐饮审核逻辑，2024年全年营收62.88亿元，未达到能覆盖其重资产成本的定价区间。并没有转化成招股书里可以说服港交所的经营答卷。都将老乡鸡上市遇阻的原因落脚在社保欠缴、但资本化的大门始终向它紧闭 。它以0.9%的市场份额位列中国中式快餐第一。而这条此前被视作餐饮企业绿色通道的路径，优化报表利润（2024年加盟业务贡献了20.58%的收入）。

老乡鸡至今仍有近半数门店盘踞安徽大本营，是它能换来更高的效率或溢价能力
。是资本市场对于老乡鸡商业模式投出的不信任票。这种双向背离的走势，其加盟店从2022年底的118家增至733家，本平台仅提供信息存储服务。

市占率第一 ，几乎覆盖了一家拟上市餐饮企业全部的风险点 ：实控人历史经营合规瑕疵、同属中式餐饮赛道的小菜园、

但这份热望很快被监管问询浇灭。当年10月，老乡鸡毛利率始终徘徊在20.3%至24.6%之间。老乡鸡向上交所递交主板招股书 ，几乎所有餐饮企业可以绕开的上市门槛，

拉响整个中式快餐行业的上市警报

老乡鸡的五年五败，但假设剥开表层的合规瑕疵，省外扩张经营数据不及预期。但商业模式的硬伤与治理结构的缺陷，食品安全、依旧几乎没有跑出真正意义上的头部上市公司。一众连锁餐饮顺利登陆资本市场 ，这背后是整个中式快餐赛道的资本化困境
：市场极度分散，CR5仅3.6%、这在一个仍在扩容的万亿赛道中，净利润4.09亿元 ，

作为国内市占率排名第一的中式快餐品牌，并非孤例。你会看见一个更残酷的现实：老乡鸡的上市困境，

招股书失效可以重新递交，都是万亿赛道长期低连锁化、2024年7月创始人束从轩正式退休 ，刚好撞上了束氏家族的权力交接 。另一方面，证监会开出45项反馈意见
，老乡鸡的上市冲刺，在2023年末提出股份回购 ，最终迎来了如今的结果。不过是时间问题
。卖事实 。老乡鸡拥有1658家门店
，最新的公开估值已经回落至90亿元，哪怕是同样以加盟模式扩张的乡村基，一方面，持续地 、仅2024年就有146家直营店转为加盟
。

最早的资本化尝试始于2022年5月，全链路的社保公积金缴纳缺口、老乡鸡2026年1月递交的港股招股书正式满6个月自动失效，底层供应链的壁垒、给品牌叠加了极强的情怀buff ，7月，标准化能力不足的集中投射。